有地產(chǎn)商斷言未來樓價(jià)還會(huì)上升，原因是建筑費(fèi)仍在上升。然而，價(jià)格并非單由成本決定，否則做生意的人豈不是都不會(huì)虧本？

地產(chǎn)商對(duì)建筑費(fèi)上升的預(yù)期一點(diǎn)也沒有錯(cuò)。全球的商品價(jià)格與油價(jià)都在上升，而香港亦開始有最低工資，加上社會(huì)對(duì)地產(chǎn)發(fā)展的規(guī)管日漸繁復(fù)，香港的建筑成本的確易升難跌。但建筑費(fèi)只占樓價(jià)的一部分，平均連一半也沒有。一般市區(qū)的新樓現(xiàn)時(shí)已近一萬元一呎，而建筑費(fèi)則只需千多二千元一呎，只是樓價(jià)的五分之一左右。我們所付的樓價(jià)中，大部分都是地價(jià)而非建筑費(fèi)。

因此，地價(jià)上落對(duì)樓價(jià)的影響，遠(yuǎn)比建筑費(fèi)的上落大。若果地價(jià)下跌，很容易就可以抵消建筑費(fèi)的上升。從這個(gè)角度來看，即使未來建筑費(fèi)繼續(xù)不斷上升，也不代表樓價(jià)亦會(huì)同步上升。地產(chǎn)商的推論并不成立。

再者，影響樓價(jià)的除了供應(yīng)的一方外，還有需求的一方。若果買家缺乏負(fù)擔(dān)能力，那無論生產(chǎn)者的成本多高，也沒法把成本轉(zhuǎn)嫁到買家身上。此之所以，市面上經(jīng)常有商品以低于成本價(jià)出售。若然賣方堅(jiān)持不減價(jià)，其結(jié)果只會(huì)是賣來賣去都賣不出，既要蝕息，又要蝕銷售推廣上的開支。有些商品，長(zhǎng)期沒法賣出就會(huì)過時(shí)，以后要賣就更困難，非要減得更多才能賣得出。因此，大部分地產(chǎn)商都不會(huì)死抱著成本價(jià)，而不理會(huì)買方的承受能力。

現(xiàn)實(shí)是買家愿意出甚么價(jià)來買樓并非完全取決于買家的實(shí)際經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)買家看好未來樓市的前景時(shí)，他就愿意死慳死抵，左借右借，也要去買樓；但當(dāng)他覺得未來樓價(jià)有調(diào)整機(jī)會(huì)時(shí)，他就是有錢也不肯買，寧愿先租住一段時(shí)間再作決定。

至于買家會(huì)怎樣看后市，其實(shí)非常情緒化，并不一定很理性。但當(dāng)利息低，就業(yè)情況穩(wěn)定時(shí)，買家就比較容易看好。香港現(xiàn)時(shí)失業(yè)率偏低，而利率亦因港幣與美元掛勾，而不得不呆在偏低水平，難怪買家傾向接受利好消息，多過接受利淡消息。地產(chǎn)商實(shí)無需搬出建筑費(fèi)上升的趨勢(shì)，以唱好后市，因?yàn)樗鼜膩矶疾皇窍愀蹣鞘械闹鲗?dǎo)因素。

若然一定要找一項(xiàng)去支持香港樓市易升難跌的因素。最容易令人信服的是未來要找新土地供應(yīng)將會(huì)愈來愈難。填海必須考慮會(huì)否影響白海豚與寄居蟹的生活；辟地又怕會(huì)減少郊野公園的面積；重建舊區(qū)又妨礙保育歷史文化；增加地積比率又擔(dān)心出現(xiàn)屏風(fēng)樓；放寬高度限制又會(huì)破壞山脊線?？傊谛碌膬r(jià)值理念指引下，在香港要找可供發(fā)展的土地一定愈來愈難。在供應(yīng)不足的情況下，市場(chǎng)惟有以價(jià)高者得的方式去決定誰有資格成為新業(yè)主。